Деятельность инвестиционных компаний

При выборе, в какую компанию инвестировать, каждый инвестор должен оперировать фактами. Важно обращать внимание именно на фактические результаты деятельности компании, а уже потом смотреть на прогнозы и на обещания её руководства. Почему же это так важно?

Во-первых, прогнозы и обещания — это то, чего ещё не случилось. И всегда нужно помнить о том, что прогнозы могут не оправдаться, а обещания — оказаться невыполненными. Это лишь красочные картинки, которые компании показывают инвесторам в проспектах и пресс-релизах. Помните о том, что компания, в которую вы хотите инвестировать, может никогда не выйти на запланированный уровень. Фактические же данные говорят о том, чего компания уже достигла, какую она получает прибыль, какие дивиденды платит акционерам, какую долю рынка имеет. Как раз поэтому нужно опираться именно на фактические данные.

В первую очередь об этом следует помнить при выборе стартапа и при покупке акций на IPO. Эти два направления являются наиболее рискованными для любого инвестора, который, пусть и оценивает свои риски достаточно грамотно, но зачастую забывает о том, что факт важнее вымысла. Показателен недавний пример IPO сервиса заказа такси Uber, акции которого в первые дни торгов упали на 20%, а компания потеряла около $15 млрд капитализации.

Стоимость акций Uber

То есть, когда неопытные инвесторы видят, насколько хорошо себя позиционирует компания, какие красочные планы она строит на будущее, они могут ошибиться в выборе. Конечно, нет смысла вкладываться в компанию, у которой нет плана, потому что, если она довольствуется тем, что у неё есть сейчас, значит, это плохая компания, она не стремится к расширению, и её, вполне вероятно, «задавят» конкуренты. Но, если компания оперирует только прогнозами, это тоже не очень привлекательно для опытного инвестора, для которого в первую очередь интересно то, что есть сейчас. Таким образом, хорошая компания предоставляет своим потенциальным инвесторам информацию об ожидаемых и реальных результатах. Именно на такие компании нужно обращать внимание при желании долгосрочно инвестировать свои средства. Хороший инвестиционный объект должен уже сейчас показывать хорошую прибыль, иметь солидную долю рынка. Также, если обратить внимание на статистику по годам, то будет видно, что такая компания постоянно увеличивает свою долю рынка, а значит, и прибыль на акцию.

При выборе акций смотрите на параметр «Цена/доход» (P/E Ratio) — чем он меньше, тем стабильнее доход компании в ближайшем будущем. Например, у Amazon этот показатель составляет около 80, у Nike — 30, у Apple — 15.

Если в ваше поле зрения попала компания, которая только выходит на IPO, или это вообще стартап, здесь нужно быть очень осторожным. В этом случае занижайте ожидания по прогнозам по этой компании в три раза. И тогда вы сможете более-менее реально представлять, что следует ожидать от этой компании. Если она сможет достичь поставленных результатов, значит, вам повезло, потому что большинство стартапов разоряется (90% из них не приносят реальной прибыли).

Главная ошибка начинающих инвесторов

Одна из главных ошибок большинства начинающих инвесторов — они пытаются найти какую-то избранную компанию, по их мнению очень перспективную, о которой, как правило, мало кто слышал, и вложить в её акции значительную часть своего портфеля. Заканчивается всё, как правило, печально.

Начинающим инвесторам правильнее будет начать с инвестирования в акции крупнейших компаний — Газпром, Сбербанк, Лукойл, Норильский никель и т.п. в России; в Apple, Microsoft, Amazon, Google и т.п. в США.

Итог

Когда вы выбираете объект для инвестирования, в первую очередь обращайте внимание на фактические результаты деятельности компании. Только после этого берите во внимание те прогнозы и планы, которые строит компания. Если же у неё вообще практически ничего нет, лучше от инвестиций в такой объект отказаться, потому что шанс того, что он достигнет успеха, очень мал.

Для инвестирования рекомендую сервис Тинькофф Инвестиции, позволяющий покупать и продавать акции компаний без комиссии прямо с банковской карты.

Экономику уже давно немыслимо представить без инвестиционных компаний. Современное производство слишком высокотехнологичное, слишком дорогое, чтобы предприятие такого уровня можно было бы поднять «своими силами». В то же время, есть биржи, курсы валют и тому подобное, – где прибыль возникает, казалось бы, на пустом месте. Разумеется, эти сферы деятельности превратились в огромный пласт современного глобального бизнеса.

Огромные возможности инвестиционного бизнеса хорошо иллюстрирует такой факт. Ориентировочно в 2016-2017 годах в США набрала силу так называемая «Большая тройка» – три самых сильных инвестиционных компании: BlackRock, Vanguard и State Street Corporation. Им принадлежит 88% акций в компаниях из корзины фондового индекса S&P 500 (500 компаний с наибольшей капитализацией) и крупнейшие пакеты акций в 40% остальных акционерных компаний США. Вскоре представители «Большой тройки» публично заявили, что намерены активно участвовать в управлении компаниями, в которых имеют контрольные пакеты акций. А это – львиная доля американской экономики.

В России этот бизнес, после перерыва длинной в советский период истории, возродился лишь в 1992 году: именно тогда было принято соответствующее законодательство. Бизнес пока бурный, достаточно динамичный, неустоявшийся, но перспективный. К слову сказать, поэтому даже самые маститые российские инвестиционные компании не могут быть старше «anno 1992». (На практике более реально: 1995-96 годы.) Если инвестиционно-финансовая компания России позиционирует себя более «древней», то это в лучшем случае рекламный трюк – и повод, чтобы проверить, а не столкнулись ли вы с «пирамидой».

Анализ, и еще раз анализ

В нынешнем «мире без границ» точно так же трудно отграничить, чем конкретно и на какой локации занимается типичная инвесткомпания. Инвестиционные компании России приобретают активы отечественных промышленных корпораций, вкладывают средства в перспективные стартапы, в добычу полезных ископаемых. Достаточно востребованы инвестиции в строительство. Согласно ежегодному рейтингу Forbes именно российские строительные компании показали в прошлом году средний рост прибыли в 40,8%. Хотя стоит отметить, что инвесткомпании фактически работают только с ценными бумагами, поэтому, например, вложения в недвижимость, нефть или газ носят опосредованный характер. Есть отраслевые ИК – и универсальные. Если посмотреть рейтинг инвестиционных компаний России мы увидим, что довольно «топовые» ИК страны работают и на рынке Форекс, и с недвижимостью, и с биткоинами.

Неизменным остается принцип, по которому работает компания-инвестор. Покупая некие активы (акции предприятий, другие ценные бумаги, биткоины), ИК перераспределяет капитал в перспективные отрасли экономики, а возможно, делает рискованные вложения, в расчете на быструю прибыль. В любом случае – это проблемы данной ИК, потому что рядовой инвестор имеет дело уже со вторичными активами, которые выпустила инвестиционная компания. То есть, его риски диверсифицируются, а прибыль зависит только и исключительно от профессионализма данной инвесткомпании: понеся убытки в одном месте, грамотная ИК с лихвой компенсирует их в другом. Поэтому работа профессиональной инвесткомпании неизбежно связана с аналитикой, прогнозированием, разноплановым сбором информации.

Универсальность в многообразии

Часто возникает некоторая путаница между понятиями «инвестиционная компания» и «инвестиционный фонд». Это отличие довольно условное и зависит от юрисдикции экономического субъекта. В российской практике, если подходить с юридической точки зрения, ИК – это юридическое лицо, которому выдана лицензия банка РФ на проведение брокерских, дилерских и, возможно, иных финансовых операций. Если ИК работает и как кредитная организация, то принято употреблять термин «инвестиционный банк». В свою очередь инвестиционный фонд занимается выпуском акций, аккумуляцией с их помощью средств мелких инвесторов – для последующего их вложения. В России функции инвестиционной компании традиционно шире, чем у инвестиционного фонда. Основная и единственная функция инвестиционного фонда – это посредничество. В свою очередь инвестиционная компания занимается прежде всего коммерческой деятельностью.

А вот, например, в Германии основной критерий – это масштабы деятельности. Немецкие ИК – это в основном «дочки» банков и работают с его капиталом. Что характерно, они не имеют права приобретать контрольные пакеты акций предприятия. А вот немецкие инвестиционные фонды, это, наоборот, самостоятельные финансовые структуры, обладающие крупными капиталами. Они как раз нередко приобретают до 60-80% акций предприятия и активно включаются в его управление, стремясь увеличить таким образом его капитализацию, чтобы, потом продав акции, получить прибыль.

В свою очередь, инвестиционный холдинг, как и в любой иной сфере бизнеса, это материнская компания – и, по нисходящей, более мелкие, дочерние компании, которые контролирует «метрополия». Чаще всего именно такую бизнес-структуру в России предпочитают излюбленным на Западе трестам и картелям.

Критерии надежности

Поскольку инвестиционный бизнес актуален для страны и прибылен для инвесторов, рядом с ним всегда растет много «пирамид» и крутится много мошенников. Как отличить их от настоящей и серьезной инвестиционной компании?

Во-первых, надо посмотреть топ инвестиционных компаний на авторитетных площадках. Если заинтересовавшей вас компании нет нигде, причем она позиционирует себя, как «давно работающую на этом рынке», – это наводит на очень критические размышления. Безусловно, мошенники не дремлют. Но попасть во все верхние строчки рейтингов на самых разных площадках им все же будет довольно затруднительно.

Второе – это сайт инвестиционной компании. Полноценный сайт, а не просто красивая landing page. Удобная навигация, интерактивные опции, гармоничный и в то же время деловой дизайн, – все это характеризует отношение компании к своему делу. Нелишне проверить, кто является владельцем домена: это должна быть сама компания, а не третье лицо.

Серьезная инвестиционная компания имеет лицензию на соответствующий вид деятельности: оказание дилерских, брокерских услуг, а также операций с ценными бумагами. Если речь идет о России, такую лицензию выдает Федеральная служба по финансовым рынкам. Надежная ИК, как правило, держит все регистрационные документы в свободном доступе. Их подлинность легко проверить через интернет, в государственных реестрах сертификатов, а сам факт легального существования компании – на портале налоговой инспекции России.

И наконец – финансовая информация. Во-первых, надежная ИК никогда не будет обещать доходность, на порядок превышающую средние значения. Во-вторых, она всегда предупреждает клиента о рисках. В-третьих, хорошим тоном является прозрачность информации об инвестициях данной ИК. Безусловно, все это – лишь общие принципы, которые можно очень долго конкретизировать. Попросту, надо исходить из того, что мы живем в XXI веке и любой, кто вышел в публичное пространство, неизбежно оставляет за собой бесчисленное множество информационных «меток», которые при желании несложно прочитать.

Роль инвестиционного бизнеса трудно переоценить. Сегодня для России это особенно актуально: очень многие отрасли ее экономики нуждаются в модернизации. Появляются новые, высокотехнологичные стартапы, нуждающиеся в свежем потоке финансовой крови. Поэтому, безусловно, инвестиционный бизнес в России будет неуклонно развиваться, все больше становясь, благодаря современным средствам коммуникации «без границ», аргументом мирового уровня.

инвестиционные компании

в россии

современные инвестиционные компании

на российском рынке: кто они?

_Аннотация

В статье рассмотрен рынок российских инвестиционных компаний и его структура, а также специфицируется спектр деятельности современных инвестиционных компаний, действующих на финансовом и инвестиционном рынках. Анализируя российскую практику и зарубежный опыт, автор делает выводы относительно института инвестиционной компании в России.

Ключевые слова: инвестиционные компании, финансовый рынок, инвестиционный рынок, депозитарная деятельность, рынок ценных бумаг, деве-лопмент

Всовременной России функционирует множество инвестиционных компаний (ИК), но сложно дать однозначный ответ на вопрос: кто они и чем занимаются? Во многом это обуславливается:

— отсутствием четкого определения ИК в законодательстве;

— отсутствием единого подхода к деятельности ИК на финансовом и инвестиционном рынках;

— широким спектром направлений, в которые вовлечены так называемые инвестиционные компании.

Какие компании называются инвестиционными?

Исследования показали, что в 90-е годы на этапе начального развития и формирования

Коршунова Н.С.

аспирантка

факультета

финансов

и кредита

Столичной

финансово-

гуманитарной

академии,

менеджер по ценным

бумагам

ЗАО «Ю Би Эс

Номиниз»,

г. Москва

Ч

цио ч

_следует различать компании, которые

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

именуют себя

инвестиционными,

и компании,

которые принято

_относить

к инвестиционным

инфраструктуры рынка термин «инвестиционная компания» нередко использовался в законодательных актах. В принятых же в последнее время нормативных документах он практически не встречается. Действительно, в условиях более зрелого финансового рынка применение данного понятия на законодательном уровне создает лишь неопределенность, в отношении кого распространяется действие документа.

Аналогичное положение существует в учебной литературе и прочих специализированных источниках. На наш взгляд, все предложенные в них определения инвестиционной компании существенно отличаются, далеки от реальности, поверхностны и/или не отражают ее сущности.

Чтобы понять, что все-таки представляют обой такие российские ИК, имеет смысл охарактеризовать их деятельность и спектр услуг, оказываемых на финансовом рынке. При этом следует различать компании, которые именуют себя инвестиционными, и компании, кото-

е принято относить к инвестиционным. Анализ практики показал, что наиболее часто инвестиционными компаниями именуют себя а типа организаций:

— организации, предоставляющие услуги на рынке ценных бумаг (РЦБ);

— организации, предоставляющие услуги в сфере строительства и недвижимости. Встречаются также единичные случаи, когда инвестиционными себя называют консалтинговые и лизинговые компании.

В свою очередь необходимо отметить, что в большинстве случаев самими участниками финансового рынка к инвестиционным компаниям относят организации первого типа, то есть предоставляющие ряд профессиональных услуг на РЦБ. Это означает, что компании, получившие специальные лицензии Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР России) на осуществление профессиональной деятельности на РЦБ, а именно на осуществление брокерской, дилерской деятельности и деятельности по управлению

ценными бумагами, в основном и именуются инвестиционными компаниями. Причем, обычно правом называться ИК обладает организация, получившая все три указанных лицензии на осуществление деятельности на РЦБ на условиях совмещения, а также лицензию на осуществление депозитарной деятельности.

Широкий спектр деятельности инвестиционных компаний

Вообще, прямое соотнесение понятий «инвестиционной компании» и «рынка ценных бумаг» объясняется западным опытом. Термин «инвестиционная компания» (investment company) -переводной и, стоит отметить, перевод оказался не вполне удачным: его значение в русском языке вовсе не соответствует аутентичному смыслу, вложенному в него. Опыт американского и европейского рынков показывает, что под «инвестиционной компанией» подразумевается организация, к деятельности которой относится аккумулирование средств и инвестирование в различные ценные бумаги и финансовые инструменты. Иначе говоря, на Западе инвестиционной компанией называют то, что по нашим понятиям является инвестиционным фондом. Российский рынок иначе интерпретировал западное значение инвестиционной компании и придал ему более широкое, более универсальное значение. В конечном итоге, компания, работающая на рынке ценных бумаг, стала именоваться инвестиционной. Проведенное исследование показало, что за последние годы деятельность таких инвестиционных компаний претерпела существенные изменения. Кроме осуществления брокерской, дилерской деятельности и деятельности по управлению ценными бумагами, наиболее зрелые и крупные компании пришли к широкой диверсификации своих услуг и операций. Безусловно, ключевыми остаются операции на рынке ценных бумаг, однако они выходят на другой, более сложный, уровень. Среди них можно назвать:

.на Западе

инвестиционной

компанией

называют то,

что по нашим

понятиям является инвестиционным

фондом

инвест

гициик

.часто

к инвестиционным _компаниям

_относят себя

_организации,

_направленные

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

_на реализацию

крупных проектов, _связанных

с инвестированием

_в строительство

_и недвижимость

— операции в области корпоративного финансирования (сделки по слиянию и поглощению; привлечение акционерного капитала: частное размещение акций, первичное размещение акций (IPO), вторичное размещение акций (SPO); андеррайтинг);

— создание инвестиционных фондов, паевых фондов;

— операции на международных рынках (выпуск депозитарных расписок; проведение листинга на международных биржевых площадках);

— управление средствами негосударственных пенсионных фондов и страховых организаций.

Консалтинг и девелопмент

Хорошим тоном для ведущих инвестиционных компаний стали:

— проведение и публикация исследований в бласти финансового рынка;

— выработка предложений и рекомендаций по инвестированию денежных средств;

— разработка и осуществление инвестиционных проектов.

нейшие представители таких инвестици-ий создают специальные группы звивают следующие направления: тенциальных инвесторов и стратегических партнеров для клиентов;

— содействие выходу клиентов на международный рынок капитала;

— консультации по финансовым аспектам разработки успешной стратегии привлечения акционерного финансирования;

— оценка бизнеса и предоставление заключений о справедливости оценки;

— консультирование и оказание поддержки в различных областях деятельности компаний-клиентов.

После участников рынка ценных бумаг, наиболее часто к инвестиционным компаниям относят себя организации, направленные на реализацию крупных финансовых проектов, связанных с инвестированием в строительство и недвижимость. Ничего удивительного в этом нет: интерес к инвестициям в недвижимость и строительство очень велик.

По нашим оценкам, компаний, которые относят себя к инвестиционным исключительно благодаря работе на рынке строительства и недвижимости, примерно в 4-5 раз меньше тех, что связаны с портфельными инвестициями и денежным рынком. Однако и такие компании имеют прочные позиции на рынке инвестиций.

Хорошей иллюстрацией тому служит следующее: 97% участников московских международных инвестиционных выставок в 2008-2009 гг. составляли именно компании, предоставляющие свои услуги в сфере строительства и реализации объектов недвижимости (преимущественно за рубежом) или предлагающие осуществить инвестирование в такие строящиеся/готовые объекты. В целом же к участию в данных выставках приглашались:

— любые управляющие и инвестиционные компании;

— российские и зарубежные банки;

— страховые компании;

— профессиональные участники фондового рынка;

— частные пенсионные фонды;

— специалисты по зарубежной недвижимости с лучшими инвестиционными и строительными проектами;

— компании, предлагающие инвестировать в предметы роскоши и искусства.

Российская инвестиционная действительность

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Надо отметить, что на сегодняшний день в российской действительности к инвестиционным компаниям часто относят:

— лизинговые компании;

— информационно-консалтинговые компании, деятельность которых специализируется на таких направлениях, как управленческий консалтинг, бизнес-планирование, маркетинговые исследования, юридическое и налоговое консультирование и т.п.;

— организации, специализирующиеся на оценочной деятельности, аудиторских и бухгалтерских услугах.

…ввиду отсутствия

официальных

регламентаций и,

соответственно,

каких-либо

ограничений,

инвестиционной

фактически

может именовать

себя любая

компания

инвестиции

Таким образом, можно констатировать, что ввиду отсутствия официальных регламентаций и, соответственно, каких-либо ограничений (например, как в случае с банками) 1, инвестиционной фактически может именовать себя любая компания. Тем не менее, мы имеем право говорить о некой сложившейся за последние 15-18 лет общепринятой практике в части понимания инвестиционной компании в финансовых и инвестиционных кругах. Согласно такой практике инвестиционные компании преимущественно отождествляются с участниками рынка ценных бумаг. При этом среди них отдельно выделяются инвестиционные компании-лидеры, которые вышли за рамки данного рынка и оперируют уже на уровне финансового и инвестиционного рын-ов. Круг их деятельности весьма широк, вклю-ает консалтинговые и аналитические услуги, операции на рынке капиталов и международных рынках.

1 От редакции. По нашему мнению, это не вполне тветствует действительности. В России инвестиционная деятельность регламентируется рядом законодательных актов. Прежде всего, это Закон РСФСР от .06.91 № 1488-1 «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» (в ред. от 30.12.2008), Федеральный закон от 25.02.99 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (в ред. от 24.07.2007). Инвестиционная деятельность банков регулируется Федеральным законом от 02.12.90 № 395-1 «О банках и банковской деятельности» (в ред. от 27.12.2009), страховых фондов — Законом РФ от 27.11.92 № 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации» (в ред. от 30.12.2009), пенсионных фондов — Федеральным законом от 24.07.2002 № 111-ФЗ «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации» (в ред. от 27.12.2009) и Федеральным законом от 07.05.98 № 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах» (в ред. от 27.12.2009), деятельность участников и консультантов на рынке ценных бумаг — Федеральным законом от 22.04.96 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (в ред. от 27.12.2009).

Литература

1. Валдайцев С.В., Воробьев П.П. и др. Инвестиции: учебник. — М.: ТК Велби, Проспект, 2003. — 440 с.

3. Киселева Н.В., Боровикова Т.В., Захарова Г.В. и др. Инвестиционная деятельность: учеб. пособие.- М.: Кнорус, 2006. — 432 с.

5. Комиссия США по ценным бумагам и биржам. . — Режим доступа: www.sec.gov

6. Investing glossary. / Инвестиционный толковый словарь. . — Режим доступа: www.investorwords.com.

Korshunova N.S. _

Post-graduate student, Department of Finance and Credit, _

Capital Financial and Humanitarian Academy, _

Manager for securities, «UBS Nominees» CJSC, Moscow _

Modern Investment Companies _

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

in the Russian Market: Who Are They? _

_Abstract _

The article considers the market of Russian investment companies _

and its structure, as well as specifies the range of modern investment _

В общем случае инвестиционная компания является корпорацией, трастом или товариществом, организованными на основе государственного законодательства, которые инвестируют объединенный капитал акционеров в соответствии с целями акционеров. Достаточно однозначная классификация принадлежности зарубежных инвестиционных фондов к тому или иному типу инвестиционных компаний затруднена. Тем не менее, если исключить часть посредников – «депозитные» компании, руководствуясь организационно-правовыми признаками, можно выделить следующие основные типы инвестиционных компаний: взаимные фонды (Mutual Funds) (или «открытые» – Open-end), закрытые взаимные фонды (Closed-end Funds), объединенный инвестиционный траст (Unit Investment Trust – UIТ), индексные взаимные фонды (Index Mutual Funds) и фонды, обращающиеся на бирже (Exchange-Traded Funds – ETFs). Инвестиционные компании, не подпадающие в категорию ШТ, составляют группу, называемую управляющими инвестиционными компаниями (managed investment companies).

В свою очередь, каждая из этих типов инвестиционных компаний включает в себя несколько подгрупп, формируемых сочетанием преимущественно по таким классификационным признакам, как виды активов:

  • • акции, облигации и доходные бумаги, облагаемые налогом инструменты денежного рынка, не облагаемые налогом инструменты денежного рынка;
  • • инвестиционные цели (инвестиционная политика) фондов;
  • • драгоценные металлы, иностранные инвестиции, глобальные акции, доход от акций, гибкий портфель, сбалансированный портфель, доход смешанный, доход от облигаций, ценные государственные бумаги, глобальные облигации, корпоративные облигации, высокодоходные облигации, долгосрочные муниципальные облигации, облагаемые налогом инструменты денежного рынка, не облагаемые налогом инструменты денежного рынка и др.

Существует значительное разнообразие форм и видов инвестиционных компаний, сформировавшееся исходя из мировой практики и потребностей инвесторов.

Взаимный фонд (Mutual Funds) – инвестиционная компания, которая приобретает портфель ценных бумаг, отобранных профессиональным инвестиционным советником (investment adviser), в соответствии с финансовой целью фонда (акционеров-инвесторов). Инвесторы покупают акции фонда, которые представляют собой пропорциональную собственность в ценных бумагах всего фонда. Не существует каких-либо ограничений на количество акций, выпущенных взаимным фондом.

По виду активов выделяются три основных типа взаимных фондов – акционерный (Mutua lFunds-stock (их еще называют equity)), облигационный (Bond Fund) и фонды денежного рынка (Money Market Funds).

Фонды облигаций (Bond Funds) инвестируют средства в ценные бумаги с фиксированным доходом. Некоторые из них специализируются только на определенных типах бумаг, например корпоративных или государственных облигациях.

Фонды денежного рынка (Money Market Funds) вкладывают капитал в пул краткосрочных, приносящих проценты (interest-bearing) цепных бумаг. Фонды денежного рынка инвестируют средства в краткосрочные бумаги, такие как краткосрочные муниципальные бумаги, казначейские векселя с фиксированным доходом, краткосрочные коммерческие векселя и банковские депозитные сертификаты.

Международный совместный фонд акций и облигаций обеспечивает розничным инвесторам удобный, дешевый путь для вложения капитала на иностранных рынках ценных бумаг по сравнению с непосредственным вложением на этих рынках. Интернациональные вложения предлагают разнообразие вложений и возможность получения более высоких доходов.

Инвестиционная компания закрытого типа (Closed-end Investment) или разновидность закрытых фондов (Closed-end Funds) в отличие от открытых инвестиционных компаний и фондов не выкупают свои акции по желанию их владельца. Вместо этого акции закрытых фондов обращаются на биржах или на внебиржевом рынке. Поэтому инвестор, желающий купить или продать акции закрытого фонда, должен дать заявку своему брокеру подобно тому, как он поступил бы в случае покупки или продажи акций, например Microsoft.

Большинство закрытых фондов не ограничено по срокам своего существования. Дивиденды и проценты, полученные закрытым фондом на ценные бумаги своего портфеля, а также чистая прибыль от прироста капитала распределяются среди акционеров. Однако многие фонды допускают (и поощряют) реинвестирование таких выплат. Фонд в этом случае не распределяет средства среди инвесторов, а передает им дополнительные акции по цене ниже стоимости чистых активов или рыночной стоимости акции в тот момент. Так как закрытый фонд является корпорацией, он может выпускать акции не только в связи с реинвестированием выплат, но также посредством публичного размещения. Однако это происходит не часто, и большей частью капитализация фонда является «закрытой».

Выделяют два основных типа закрытых фондов – акций и облигаций.

Закрытые фонды акций обладают риском того, что стоимость ценных бумаг портфеля, выпущенных фондом, уменьшится, что приведет к снижению стоимости чистых активов (NAV), а также к уменьшению рыночной стоимости фонда.

Закрытые облигационные фонды до некоторой степени подвержены рискам рынка и кредитным рискам. Рыночный риск проявляется в том, что процентные ставки повысятся, понижая стоимость облигаций, составляющих портфель фонда. Вообще говоря, чем дольше сроки погашения ценных бумаг портфеля фонда, тем больше изменчивость (волатильность) его NAV и рыночный риск.

Объединенный инвестиционный траст (Unit Investment Trust – UIТ) – это инвестиционная компания, которая на протяжении всего времени своего существования владеет портфелем ценных бумаг установленного размера и структуры.

С целью создания ШТ учредитель (нередко брокерская фирма) – лицо, вносящее капитал для создания компании, – покупает определенный пакет ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.) и передает их доверенному лицу (например, банку). После этого компания выпускает свои акции, известные как погашаемые сертификаты, которые распространяются среди инвесторов. Данные сертификаты обеспечивают их владельцам право собственности на ценные бумаги, находящиеся у доверенного лица (пропорционально их доле участия). Все доходы, получаемые по бумагам доверенным лицом, так же как и номинальная стоимость, выплачиваются затем держателям сертификатов. Установленный при создании UIТ набор бумаг меняется (т.е. продаются одни и покупаются иные бумаги) только в исключительных случаях.

Большинство UIТ владеют бумагами с фиксированной доходностью и прекращают свое существование, когда истекает срок обращения бумаг (или когда они продаются). Срок существования траста колеблется от шести месяцев – для объединенных инвестиционных трастов, оперирующих с инструментами денежного рынка и акциями, до 20–30 лет – для компаний, работающих с облигациями со сроками погашения более одного года.

Индексные взаимные фонды (Index Mutual Funds) и фонды, обращающиеся на бирже (Exchange-Traded Funds – ETFs) являются сходными в том, что каждый из них содержит инвестиционные портфели, которые привязываются к какому- либо индексу, отражающему динамику отдельного сектора или рынка в целом, или к определенному портфелю акций и имеют целью обеспечить доходность вложений, сопоставимую со значением определенного рыночного индекса. Инвесторы, как розничные, так и институциональные, рассматривают ETFs и индексные взаимные фонды как инвестиционные варианты, составляющие их портфели ценных бумаг.

Несмотря на схожесть ETFs и индексных взаимных фондов, существуют ключевые различия между этими двумя типами инвестиционных продуктов.

ETF создается спонсором, который выбирает целевой индекс ETF, определяет, какие ценные бумаги будут включены в «корзину» ценных бумаг, и решает, сколько акций ETF будет предложено инвесторам. Акции ETF выпускаются, когда институциональный инвестор с ETF или трастом (аффилированными институциональными инвесторами) вносит в депозитарий принадлежащие им крупные пакеты ценных бумаг, идентичных или почти идентичных по составу ценным бумагам в целевом индексе ETF. Взамен этой корзины ценных бумаг ETF выпускает для институционального инвестора эквивалентное число акций ETF: пакеты акций – «базовых единиц» (creationunit), например 50 тыс. акций ETF, которые он как юридический владелец (creationunitholder) может в зависимости от текущей конъюнктуры: держать; обменять обратно на свои акции по чистой стоимости активов; продать на бирже. Акции ETF вносятся в листинг ряда фондовых бирж, где инвесторы могут купить их аналогично акциям публичной торговой компании. В отличие от институциональных инвесторов частный инвестор может оперировать с ETF только на бирже.

Существуют четыре основных вида ETF.

  • 1. Индексные фонды акций отражают местный индекс курсов акций, например S&Р500 или «индекс Тель-Авив 25», международные индексы курсов акций, такие как, например, «индекс Nikkei 225». Существуют также индексные фонды, отражающие структуральные индексы курсов акций, таких как «биотехнологический индекс NASDAQ». Индексные фонды, отражающие международные индексы, продаются на бирже в валюте государства, установившего индекс (т.е. цена индексного фонда, отражающего индекс «Евросток 50», зависит от изменений этого индекса, а также от изменений курса евро относительно местной валюты).
  • 2. Валютные индексные фонды (капитальные ноты) отражают валютные курсы и содержат в себе недельные проценты, которые ежедневно подсчитываются и выплачиваются раз в квартал. Например, цена индексного фонда состоит из двух параметров: первый – текущий курс доллара, используемый в торговле между банками, а второй – процент, основанный на процентной ставке LIBOR в долларах с вычетом маржи.
  • 3. Товарные фонды отражают цены на товары, такие как нефть, серебро, золото, кукуруза и проч.
  • 4. «Шортовые» фонды отражают в обратной зависимости индексы курсов ценных бумаг, валютные курсы или пены товаров, т.е. «шортовый» фонд позволяет инвестору получать доход, в то время как индексы курсов ценных бумаг, валютные курсы или цены на товары опускаются. К цене «тортового» фонда добавляется процентная ставка, периодически выплачиваемая инвесторам. Процент на «тортовый» фонд зависит от способа создания «тортового» фонда: «тортовая» продажа акций посредством займа акций или продажа договоров, создающая залог, содержащий процентную ставку.

С точки зрения российского законодательства, инвестиционной компанией называется кредитно-финансовый институт, который аккумулирует денежные средства частных инвесторов путем эмиссии собственных ценных бумаг (обязательств) и помещает их в акции и облигации предприятий в своей стране и за рубежом. В отличие от холдинговых компаний инвестиционные компании не осуществляют контроля за деятельностью корпораций. В зависимости от метода формирования пассивов инвестиционные компании делятся на две основные группы:

  • • закрытого типа, которые имеют фиксированный акционерный капитал и акции которых котируются на рынке и не подлежат погашению до момента ликвидации компании;
  • • открытого типа, которые имеют постоянно меняющийся капитал, так как их акции свободно продаются и покупаются самими компаниями по ценам, соответствующим текущей рыночной стоимости активов инвестиционной компании. Инвестиционные компании выступают на финансовом рынке в качестве инвесторов. Подобно инвестиционным банкам, они занимают промежуточное положение между заемщиком и индивидуальным инвестором, но отличаются тем, что нс могут в отличие от банков заниматься иными видами посреднической деятельности.

Так же как и инвестиционные банки, инвестиционные компании способствуют осуществлению инвестиций, как прямых, так и портфельных (через инструменты финансового рынка: акции, облигации и др.).

Прямые инвестиции – вложения денежных средств в материальное производство и сбыт с целью участия в управлении предприятием, в которое вкладываются деньги, и получения дохода от участия в его деятельности (прямые инвестиции обеспечивают обладание контрольным пакетом акций).

В соответствии с принятой международной классификацией иностранных инвестиций к прямым относятся инвестиции, в результате которых инвестор получает долю в уставном капитале предприятия не менее 10%. Приобретение доли в капитале предприятия не менее этой величины дает возможность непосредственно участвовать в управлении предприятием, в частности иметь своего представителя в совете директоров. Прямые инвестиции позволяют непосредственно влиять на проинвестированный бизнес.

Портфельные инвестиции – это инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг. Портфельные инвестиции представляют собой пассивное владение ценными бумагами, например акциями компаний, облигациями и др., и не предусматривает со стороны инвестора участия в оперативном управлении предприятием, выпустившим ценные бумаги.

В отличие от прямых инвестиций, которые имеют целью не просто вложение средств в развитие организации, но и получение контроля над ее деятельностью, портфельные инвестиции представляют собой пассивное владение ценными бумагами различных компаний, которые и формируют портфель инвестора.

Только в процессе формирования портфеля ценных бумаг достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Итак, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого обеспечивается необходимое инвестору постоянство дохода при условиях минимального риска.

Главным мотивом осуществления международного портфельного инвестирования является стремление инвестора вложить капитал в ту страну и в такие ценные бумаги, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимых уровнях риска. Портфельные инвестиции могут рассматриваться также в качестве средства защиты денежных средств от инфляции и получения спекулятивного дохода.

9.3. Инвестиционная деятельность страховых компаний, пенсионных фондов и прочих небанковских кредитных организаций

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *